استحواذ فلاطر على سنايتك- هيمنة على سوق المقامرة الإيطالي

لقد قمنا بتحديثكم منذ شهر بشأن تحركات Flutter (المجموعة المالكة لعدة علامات تجارية من بينها PokerStars و Betfair و Sisal و PaddyPower و Skybet و Tombola) التي قدمت عرض استحواذ على Playtech لشراء شركة المراهنات الإيطالية الشهيرة والتاريخية Snaitech.

في هذه الساعات، تم إضفاء الطابع الرسمي على عملية الاستحواذ من قبل الشركة الأيرلندية متعددة الجنسيات (المدرجة في بورصة نيويورك) والتي يقودها الرئيس التنفيذي بيتر جاكسون، والذي يتبنى استراتيجية توسع دقيقة، تتميز بعمليات استحواذ مستهدفة في الأسواق العالمية الرئيسية. على وجه الخصوص، تحظى إيطاليا بتقدير كبير من قبل مجلس إدارة Flutter جنبًا إلى جنب مع الولايات المتحدة (وهي سوق تنشط فيها المجموعة بشكل كبير مع PokerStars ولكن بشكل خاص مع شركة المراهنات FanDuel) والبرازيل وإسبانيا.

Flutter تستثمر في إيطاليا: من Sisal إلى Snai مرورًا بالشراكة مع Campione

ليس من قبيل الصدفة أنه في إيطاليا، قبل عام ونصف، استحوذت Flutter على Sisal مقابل 1.9 مليار يورو. وأعلنت الأسبوع الماضي عن اتفاقية شراكة مهمة واستراتيجية بين Sisal-PokerStars وكازينو Campione لإدارة غرفة البوكر ولكن ليس فقط (يشمل المشروع أيضًا الكازينو عبر الإنترنت).

العمليات في البرازيل والولايات المتحدة

خبر آخر لهذه الأيام يتعلق بالاستثمار في واحدة من شركات المراهنات البرازيلية الرئيسية BetNational (شراء 56٪ من الشركة القابضة للسيطرة NSX مقابل 350 مليون دولار). كما أن المجموعة الأيرلندية نفسها هي بطلة في صراع من أجل السيطرة على FanDuel مع القرش روبرت مردوخ وابنه Lachlan.

لدى Fox خيار شراء 18.6٪ قد يسمح لـ Flutter بتحصيل أكثر من 4.3 مليار دولار من هذا التنازل، لكننا سنتحدث عن العملية بشكل منفصل بمحتوى مخصص.

فيما يلي تفاصيل العملية مع البيان الصحفي لـ Flutter.

Flutter: "الاستحواذ على Snaitech مقابل 2.3 مليار يورو"

"أعلنت Flutter Entertainment، الشركة الرائدة عالميًا في مجال المراهنات الرياضية عبر الإنترنت والألعاب الإلكترونية، اليوم أنها توصلت إلى اتفاق للاستحواذ على Snaitech S.p.A.، أحد المشغلين الرئيسيين متعددي القنوات في إيطاليا، من شركة تابعة لشركة Playtech Plc، مقابل مبلغ نقدي على أساس قيمة مؤسسية قدرها 2.3 مليار يورو.

يتماشى الاستحواذ تمامًا مع استراتيجية Flutter المتمثلة في الاستثمار من أجل تعزيز ريادتها في الأسواق الدولية. من المتوقع أن تكتمل الصفقة بحلول الربع الثاني من عام 2025 وأن يكون لها تأثير إيجابي فوري على ربحية السهم.

"Snai ثالث أكبر مشغل عبر الإنترنت في السوق الإيطالية، بحصة 9.9%"

Snai هو ثالث أكبر مشغل عبر الإنترنت في السوق الإيطالية، بحصة سوقية تصل إلى 9.9٪ في عام 2023 و 291000 لاعب متوسط شهريًا (AMP-Average Monthly Players). نمت الإيرادات عبر الإنترنت والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 26٪ و 32٪ على التوالي في السنوات الأربع الماضية حتى عام 2023.

يتم دعم هذه النتائج من خلال وجود قوي في قناة البيع بالتجزئة مع أكثر من 2000 نقطة بيع، مما يجعل Snai ثاني أكبر مشغل في السوق في هذا القطاع في كل من المراهنات الرياضية (حوالي 19٪) والألعاب (حوالي 14٪). في السنة المالية 2023، حققت Snai إيرادات بلغت 947 مليون يورو (صافي ضرائب الألعاب) وأرباحًا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة بقيمة 256 مليون يورو، 50٪ منها تم تحقيقها عبر الإنترنت.

"في نهاية العملية، ستصبح Flutter أول لاعب إيطالي"

في نهاية العملية، ستصبح Flutter أول لاعب في إيطاليا، بحصة سوقية عبر الإنترنت تبلغ حوالي 30٪، إذا أخذنا في الاعتبار الأنشطة الإيطالية الحالية، مما يوفر مزايا من حيث الكفاءة في سوق استراتيجي للمجموعة. سوق يشمل أيضًا Sisal، التي سجلت نموًا في متوسط عدد اللاعبين الشهريين (AMP-Average Monthly Players) والإيرادات بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 27٪ و 17٪ على التوالي بين الربع الثاني من عام 2022 والربع الثاني من عام 2024، مما أدى إلى زيادة قدرها 270 نقطة أساس في حصتها السوقية عبر الإنترنت. يعكس هذا الأداء الممتاز التنفيذ الفعال للاستراتيجية المحلية جنبًا إلى جنب مع مزايا Flutter Edge، وهي تركيبة فعالة يتوقع المشتري تكرارها مع Snai. من المتوقع أن تولد الصفقة تآزرًا تشغيليًا في التكاليف بقيمة 70 مليون يورو على الأقل، بالإضافة إلى تآزر إضافي في الإيرادات. على أساس ما بعد التآزر، تتمتع الصفقة بمضاعف جذاب بالقدر نفسه لعملية Sisal.

"إيطاليا هي أكبر سوق للألعاب في أوروبا بإجمالي إيرادات ألعاب يبلغ 21 مليارًا"

تتجاوز العملية أيضًا معايير العائد الداخلي بشكل فعال منذ السنة الثانية. وتتابع المذكرة أن العملية "تعزز مكانة Flutter التنافسية في سوق منظم سريع النمو:

إيطاليا هي أكبر سوق للألعاب في أوروبا، حيث تقدر إجمالي إيرادات الألعاب ("GGR") بمبلغ 21 مليار يورو في عام 2023. لا يزال انتشار الإنترنت منخفضًا، حيث يمثل 21٪ من إجمالي إيرادات الألعاب في السوق في عام 2023، مقارنة بالأسواق الأكثر نضجًا مثل المملكة المتحدة وأستراليا، حيث تتجاوز المعدلات 60٪. من المتوقع أن يؤدي الاعتماد الأكبر للرقمنة إلى دفع نمو السوق عبر الإنترنت بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 10.6٪ في السنوات الثلاث المقبلة. توفر القيود المحلية على الإعلانات وانتشار عمليات الإيداع / السحب عبر الإنترنت من خلال منافذ البيع بالتجزئة للمشغلين متعددي القنوات فرصة لتعظيم النمو.

استراتيجية العلامات التجارية المتعددة في السوق بين Snai و Sisal

يسهل الوجود القوي في البيع بالتجزئة وعيًا عاليًا بالعلامة التجارية (74٪)، مما يجعل Snai ثالث أكثر العلامات التجارية شهرة في سوق يتميز بالقيود المفروضة على الإعلانات. العلامة التجارية Snai مكملة لـ Sisal، العلامة التجارية الأكثر شهرة، وسنستمر في اتباع استراتيجية العلامات التجارية المتعددة في السوق. عملاء Snai الذين يستخدمون كلاً من القناة عبر الإنترنت وقناة البيع بالتجزئة هم أكثر ولاءً ونشاطًا ويحققون إيرادات أكبر لكل لاعب مقارنة بأولئك الذين يلعبون عبر الإنترنت فقط. سيضمن وجود متزايد ومتنوع في البيع بالتجزئة لـ Flutter الوصول إلى المزيد من فرص اكتساب عملاء جدد للاستفادة من النمو عبر الإنترنت.

"تآزر في التكاليف التشغيلية بقيمة 70 مليونًا بفضل التكامل التكنولوجي ومحتوى الكازينو"

من المتوقع أن يبلغ التآزر في التكاليف التشغيلية 70 مليون يورو على الأقل بفضل تكامل التكنولوجيا والمحتوى والمشتريات من أطراف ثالثة. من المتوقع تحقيق أوجه التآزر في السنوات الثلاث التي تلي إتمام الصفقة، مع تحقيق 10٪ في السنة الأولى و 50٪ في السنة الثانية. يجب أن تكون تكلفة الحصول على أوجه التآزر هذه 1.25x.

سيتم تحقيق أوجه التآزر في الإيرادات من خلال تزويد Snai بإمكانية الوصول إلى Flutter Edge في مسائل التسعير وإدارة المخاطر ومحتوى الكازينو الداخلي والاستفادة من المنصات التكنولوجية Flutter ، مما سيحسن بشكل كبير تجربة العملاء لدى عملاء Snai. حققت Flutter باستمرار أوجه تآزر كبيرة من حيث الإيرادات للأنشطة المكتسبة، كما يتضح من معدلات النمو السنوي المركب للإيرادات البالغة 17٪ و 19٪ لـ Sisal و Tombola على التوالي بين الربع الثاني من عام 2022 والربع الثاني من عام 2024. من المتوقع تحقيق تآزر في النفقات الرأسمالية بقيمة 10 ملايين يورو.

الوضع المالي لـ Flutter

"تخضع العملية - كما جاء في البيان - لـ تراخيص مكافحة الاحتكار والتراخيص التنظيمية المعتادة، ومن المتوقع أن تكتمل بحلول الربع الثاني من عام 2025. تتفق الصفقة مع استراتيجية Flutter وتمثل مثالًا آخر على كيفية تخصيص Flutter لرأس المال من أجل تعزيز خلق القيمة للمساهمين. في 30 يونيو 2024، كانت الرافعة المالية لـ Flutter 2.6x، مع 5.5 مليار دولار من صافي الدين. بعد إتمام الصفقة بحلول الربع الثاني من عام 2025، ستزداد الرافعة المالية ثم تنخفض بسرعة، نظرًا لفرص النمو المربحة عالية الوضوح الموجودة في جميع أنحاء المجموعة. لا تزال Flutter ملتزمة بالحفاظ على الرافعة المالية متوسطة الأجل لدينا عند 2.0-2.5x، مما يمنحنا المرونة اللازمة لمتابعة عمليات الاستحواذ التي يمكن أن تولد قيمة مثل تلك الخاصة بـ Snai. ستقدم Flutter تحديثًا إضافيًا في يوم المستثمر في 25 سبتمبر، حيث سيتم توضيح إمكانات النمو العضوي المثيرة للاهتمام وتوليد النقد لـ Flutter على المدى المتوسط ​​وفرص تخصيص رأس المال التي ستنشأ نتيجة لذلك.

تحية بيتر جاكسون

علق بيتر جاكسون، الرئيس التنفيذي لشركة Flutter قائلاً: "يسعدني أن أعلن عن الاستحواذ على Snai، أحد المشغلين الرئيسيين في إيطاليا، التي تمثل أكبر سوق منظم في أوروبا. هذه العملية مثيرة للاهتمام من وجهة نظر استراتيجية ومالية. إنها تتناسب تمامًا مع استراتيجيتنا لعمليات الاندماج والاستحواذ ذات القيمة المضافة، وفي الوقت نفسه تخلق فرصة كبيرة لتسريع نمو Snai، من خلال تزويدها بإمكانية الوصول إلى منتجات Flutter الرائدة في السوق وقدراتها في كل من الولايات المتحدة وعلى مستوى العالم. أتطلع إلى الترحيب بفريق Snai في مجموعة Flutter والعمل معهم لتعظيم فرصة النمو لأنشطتنا الشاملة."